“雙支柱”包含貨幣政策和宏觀審慎政策兩個(gè)支柱，其中貨幣政策主要是“總量”政策，主要用于調(diào)節(jié)總需求，側(cè)重于維護(hù)物價(jià)穩(wěn)定，平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng);宏觀審慎政策主要是“結(jié)構(gòu)性”政策，更多針對加杠桿行為，側(cè)重于防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融體系穩(wěn)定，逆周期調(diào)節(jié)金融周期。

“雙支柱”調(diào)控框架面臨的挑戰(zhàn)是什么

第一個(gè)挑戰(zhàn)是：宏觀審慎政策的這個(gè)框架還不夠健全和成熟。相比已經(jīng)非常成熟的貨幣政策框架，宏觀審慎政策的誕生時(shí)間還比較短，還有很大的成長空間。宏觀審慎政策有三個(gè)特色：1，宏觀審慎政策是針對金融體系中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，也就是針對有系統(tǒng)性影響的金融脆弱性;2，宏觀審慎政策是針對金融風(fēng)險(xiǎn)的順周期性和傳染性，從宏觀的、逆周期的、跨市場的或者說防傳染的角度，來出臺(tái)政策措施;3，宏觀審慎政策的核心關(guān)注是金融和經(jīng)濟(jì)體系中的加杠桿行為，尤其是具有系統(tǒng)性影響的加杠桿行為。

第二個(gè)方面，從“雙支柱”的調(diào)控框架來看，李波認(rèn)為，我們的金融監(jiān)管架構(gòu)還有待進(jìn)一步完善。實(shí)施好宏觀審慎政策還有貨幣政策，既需要宏觀的、逆周期的和跨市場的視角，也需要落實(shí)到具體的監(jiān)管工具上去，也就是宏觀政策落實(shí)過程當(dāng)中一些具體的、微觀的監(jiān)管工具。那么，也就意味著我們的宏觀管理，不管是貨幣政策還是宏觀審慎政策，都需要和監(jiān)管政策、監(jiān)管工具有更好的配合。功能監(jiān)管和目標(biāo)監(jiān)管這兩方面的監(jiān)管部署還有提升的空間。